明矾提出投资nasdaq的建议以后，江之寒指示欧阳进行技术层面上的相关分析，从另一个角度提出参考意见。现在的投资分部，决策层基本上是三驾马车，除了明矾以外，欧阳负责的是技术分析，而江之寒主要掌管总体的战略决策。

文明软件的办公室被隔板分成十来个小间，最里面最大这一间就是老板欧阳的办公室。除了面积大些，外面加设了一个方桌和一条长沙发，和其他员工的隔间没有任何的区别。据欧阳说，这是他仿造国外高科技公司的布置，打造的所谓完全平等的“圆桌式”办公环境。

文明软件现在的业务主要有两个方向，一个是做数据库开发的应用程序，现在已经有些规模，是公司收入的主要来源，下面有二十来位员工，还在宁大和宁州的其它高校雇用了三十几个兼职的大学生和研究生。另一个方向就是关于股票交易平台开发和交易策略研究的，是江之寒委托欧阳专攻的一个方向。

欧阳果然有些高科技企业平民化老板的风范，招待明矾和江之寒的饮料就是饮水机里出来的温水。三个人坐在半圈的沙发上，手里拿着文案，正在讨论关于投资纳斯达克的前景。

明矾总结说：“从大的经济周期来看，美国在打赢一场大的战争以后，总能迎来一个较长的牛市。战争是股市上涨的最好催化剂。布什总统在赢下海湾战争的情况下之所以输给新人克林顿，当时的主因就是被克林顿抓住了经济这个议题。但经济和股市的复苏是有一定的滞后量的，从这一点上来说克林顿是占了些便宜。从去年年初开始，美国股市就开始出现稳步上升的趋势。标准普尔500去年上升了大概8个百分点，今年到目前为止也有7个百分点的上升。从经济周期的理论判断，我以为这是一个牛市的开头，但还没有迎来一个加速上升的时期。通常来讲，牛市开始的时候是加速度最快的，但从前年年初标准普尔500达到历史新高以后，我们能看到一个稳定上升的趋势，却看不到一个加速上升的阶段。我的判断是这个阶段还没有来到就在我们前面”

喝了口水，明矾接着说：“当然，任何判断都是主观的，有一个成功的概率问题。但相对于标准普尔来说，我更看好的是纳斯达克。这个判断，在经济周期理论之外，还有一些别的论据支持。首先一点，我看好计算机，互联网，和生物科技引领的所谓新兴高科技。从应用前景上来看，我认为它们可以彻底的改变我们现在工作和生活的方式，引用一句美国人常说的话，只有天空才是它的极限。在目前这个阶段，这样的前景还没有完全展现出来，还没有到那个加速的阶段，但我深信那只是时间的问题。你们可以大概的想象一下，有那么一天，所有的办公室文件处理，大部分的通讯交换都可以实现无纸化，全部在由计算机为核心的平台上进行。随着互联网的发展，沃尔科特先生在最近一篇文章里预测，它会改变整个人类生活方式和彻底颠覆传统媒介，甚至我们思考问题的方法。这里面有两个理念的核心，一个是无中心，另一个是完全互动式。从第一点上来说，互联网本质上就是一个无中心的互联，就像当年亚瑟王的圆桌会议，没有一个中心点，有分层但核心并不是层次化的。在互联网上的每一个点，从本质上来说都是相同的，就如我们文明软件的组织形式。”

明矾继续传教，“所谓的互动式，也就是说互联网上的每一个动作都是和用户交互进行的，不像电视或者报纸，受众是单方向的接受，虽然可以反馈意见，但总体上是一个被动的单向的信息传播。互联网则不同，你可以自由的选择时间，地点，和内容，这都是传统媒介做不到的事情。当然，传播速度是它的另一个优势，电子邮件可以几秒钟内就跨越世界，普通的邮件又如何能做到从大的背景上来看，所有的传统媒介做的事情，我们都可以在互联网上实现。不仅如此，它还能进入新的领域，开发新的应用。这是我对远景的一些基本看法”

看了看欧阳和江之寒，明矾说：“这第二点，克林顿政府在扶助新兴高科技产业方面也不遗余力。从这一点上看，我觉得他们做的确实比布什政府强。副总统戈尔提出的信息高速公路计划就是一个明确的信号，说明美国政府会全力资助和扶持这个产业的发展。虽然美国号称是市场经济，但财政预算支出和国家干预的力度仍然是世界头号。他们如果决心优化资源来支持这个产业，对它中长期的发展前景将会有很大的帮助。

多谢支持

第四卷两面人生439投资的权衡

439投资的权衡

“如果我们回头看美国经济的发展。二次大战以后，它凭借军事胜利和政治主导，慢慢确立了美元在世界货币体系中的主导地位。当日本和欧洲在战争的废墟上重建的时候，正是美国公司开始称霸全球的时期从石油能源，到工业制造，从金融服务，到健保通讯，美国公司全方位的领导全球发展，因此也主导了五十年代到六十年代的黄金时期。但越战以后，美国的军事霸权遭到挑战，再接下来的中东石油危机让它的政治霸权也受到了动摇。但从经济角度上来说，它受到的最大挑战来自八十年代的日本，尤其在美国曾经引以为豪的汽车制造业和电子工业。无论是丰田本田，还是索尼夏普，在和美国同行的竞争中几乎都取得了完胜。那时候，美国人悲叹总有一天日本人会进入所有的行业，而美国在生产效率，成本，甚至质量品牌上都无法和日本人抗衡，会丢掉全球经济霸主的地位。”

明矾喝了口水，说：“但日本在政治上和军事上对美国的依附。造成了它经济竞争能力上的战略被动。美国半强迫的让日本接受广场协议，开始对日本经济的打压。但所有政治军事上的绝对优势和战略布局，最终毕竟还是要靠经济上的配合才能完成。美国的有识之士也意识到，生产效率和生产成本，甚至单纯的加工制造业质量上面，美国很难和日本竞争，因此创新也许是唯一的出路。那就是为什么美国急于开发新兴的产业，在这样的产业中企图占据绝对的话语权，那是他们想要重新夺回世界经济霸权的努力，而我呢绝对看好这样的努力。”

明矾说：“从投资角度上来讲，进入的时机和大的方向同样的重要。如果我们预见的爆发十年后才来到，现在进入也许不是一个适当的时机。我们最近为此跟踪了高科技行业十个比较具有产业代表性的公司，包括生产网络设备的cs，计算机芯片生产商tc，网络服务提供商ao，生物科技公司agn，软件公司sft,半导体芯片生产商txn,开始进入个人计算机行业的老牌工业公司ib，计算机和打印机生产商hq，商业软件提供商orc，和生物制药公司genz。这一份报告是对所有十家公司经营状况和前景预测的详细分析。”

明矾翻了翻手里打印的一本厚册子，“之寒，你回去可以好好看看。总的来说，我的判断是这样的这些企业总体可以维持高速度的增长。由于利润率普遍远高于传统产业，高速度的营收增长带来的一定会是更高速的利润增长。从应用前景的角度看，现在他们触及的也许还是冰山一角，我以为向上发展的空间是很大的。之所以选择现在这个时间点，另一个原因是这些公司已经度过了所谓的贩卖概念和前景的时期。已经能有比较稳定的营收，可以形成一个良性循环，支持研发，准备迎接进一步的扩张。所以，从风险角度上来讲，比起前几年已经有所下降。相比于s500大约16的升幅,纳斯达克指数最近两年上升了百分之六十，而且这个升幅是伴随着交易量的扩张，因此可信度又更高一些。”

明矾说：“当然，风险总是有的如果这些公司，尤其是高科技行业的某些规模更小的公司无法达到预期的高速增长，最终投资者和投机者都会抛弃对它们的追捧，股价就会掉回地面。从基础面投资的角度，总体上来划分就有两个种类，偏重于价值型的投资和偏重于增长性的投资。如果我们计划进入纳斯达克，那么我们选择的是第二条路。从单纯的e,s价值来看，这些公司一定是偏高的，这偏高的价值预估是建立在高速发展的预期之上的。皮埃尔先生最近有一篇专访，谈到他投资纳斯达克的哲学，我很赞同。他指出，如果你期待纳斯达克的总体e价值回落到和标准普尔500同阶的水准再进入，将会是一个绝对错误的观念。要么。纳斯达克能够像预期一样维持总体高速的前进，那么平均的e只会被支撑的更高，这是因为投资者愿意付出的所谓reiu那一部分越来越高。要么，关于纳斯达克的所有美好预期破碎了，它才会跌落到和其它工业齐平的水准。但那时候进入，是