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但理解归理解，利益归利益。

苏念念：“条件呢？他们出什么条件来回购？”

叶怀谦：“他们开的条件是，除去这两年已经产生的分红正常结算给我们之外，我们手里这百分之四十的股份，按照当初投入本金加上百分之十五的年利息来回购。”

他把这个条件说完之后，看着苏念念，等着她的反应。

苏念念在心里快速地算了一遍。

本金加上百分之十五的年利息，这在外人看来已经是一个非常厚道的条件了。

百分之十五的年化收益率，在九十年代中期是一个相当不错的数字，比银行存款利率高出好几倍，从投资回报的角度说，这是一笔稳赚不赔的买卖。

但是，苏念念抬起头看着叶怀谦：“要我们退出可以，不过这个条件，我不同意。”

叶怀谦的眉毛微微扬起了一下。

“所以你同意退出？”

苏念念：“可以谈。”

她调整了一下坐姿，目光直视着叶怀谦。

“我理解他们的逻辑，他们不想参与资本市场，不想让外部股东介入公司治理，这是他们的战略选择，我尊重。”

“从这个角度说，我们这种财务投资者确实不再适合继续留在他们的股东名单上。所以，退出这件事本身，我可以接受。”

她顿了一下，然后语气一转：

“但是，退出的条件，不能按照他们现在开的那个来。”

“他们未来不参与资本市场的运作，这意味着什么？意味着我们手里的股权就不能通过任何正常的资本市场渠道流动，不能在二级市场卖出，不能通过IPO退出，也不能转让给下一轮的投资人。”

“如果我们不选择现在退出，那么这笔股权对我们来说几乎就是‘死’的，除了每年的分红，我们没有其他的变现途径。”

叶怀谦点了点头。这个分析是对的，一家永远不上市的公司，对财务投资人来说确实是一个死结。

苏念念：“所以，现在退出也不是不行，这是他们的游戏规则，既然我们选择了投资他们，就要尊重他们的规则。但是，退出的对价必须要合理。”

她看着叶怀谦，开始提出自己的条件：

“第一，分红方面，我要求未来三年继续享有分红权。”

叶怀谦：“三年？”

苏念念：“对，三年。理由是他们现在提出回购，说明他们已经看到了未来几年的盈利增长空间。”

“这份增长的预期本身就是投资价值的一部分，而这份价值，是我们当初投入资金和承担风险换来的。”

“我们不能在增长最快的阶段被踢出局，然后看着他们自己享受本来应该由所有股东共享的成果。所以，我要求股份转让在账面上今年完成，但是未来三年的分红权要保留在我们手里。”

她顿了一下：“三年之后，我们彻底退出，一刀两断，他们以后想怎么发展都跟我们没有关系了。”